Rede Xerof 2012

Onde começar Bem, eu vou chegar àqueles indústria ldquoexpertsrdquo que têm vindo a discutir comigo para as últimas duas semanas (na verdade meses) que a liquidez é grande em FX mais tarde, por agora letrsquos kick off por chegar ao cerne da questão. Isto não é necessariamente sobre se algos correu selvagem, ou alguém correu uma barreira de opção, isso é sobre uma (nother) divisão fundamental da estrutura de mercado FX. Chegou a hora de aceitar que o que aconteceu na manhã de sexta-feira na Ásia é uma confusão da nossa própria tomada para tirar nossas cabeças da areia e, pelo menos, reconhecer há um problema com a liquidez nos mercados de FX. Um membro sênior da Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pediu uma análise detalhada e imparcial por parte dos reguladores financeiros globais do risco sistêmico de regulamentações de restrição de capital precárias em mercados financeiros e de transferência de risco globais. Em um comunicado divulgado hoje, o comissário Christopher Giancarlo da CFTC repete seu alerta sobre o risco de liquidez nos mercados financeiros, observando que o aumento do risco é em parte devido às restrições de capital bancário não testadas impostas pelos reguladores dos bancos norte-americanos e estrangeiros sob a Lei Dodd-Frank e leis semelhantes A FinTech, e em particular a tecnologia de blocos de blocos, vai alterar significativamente a forma como os bancos operam, de acordo com John Tsang, secretário financeiro do Governo da RAE de Hong Kong. No entanto, falando em um briefing da Fintech em Nova York hoje, ele alertou que alguns bancos estão mal preparados para as mudanças que serão impulsionadas por esta nova tecnologia. Ldquo A maioria dos banqueiros que eu conheço são as pessoas que estão menos preparados para lidar com FinTech, eles não têm idéia do que blockchain é e blockchain vai mudar suas vidas. Eles podem não ter um emprego, para colocá-lo de uma maneira mais brutal, rdquo ele disse. Últimas notícias RSS FeedProfit perdas de amp perda Grand Hyatt Shanghai China Non-Exhibiting Vendedor: USD1495 Livre para assistir para o buy-side e participantes do banco com base na Ásia A definição de empresas Buy lado significa clientes de usuário final (ie, instituições de investimento, como fundos mútuos , Fundos de pensão, companhias de seguros, hedge funds, CTAs, gestores de activos e empresas). Empresas compradoras podem ter investidores como clientes, mas não têm clientes comerciais. A tecnologia, a plataforma e os prestadores de serviços de qualquer tipo, incluindo os corretores de valores e os primos de primos que podem ser clientes de outras empresas, mas que têm clientes comerciais por conta própria, não se enquadram na definição de empresas de compra. Detalhes necessários: nome da empresa, nome, cargo, endereço do trabalho, número de contato e e-mail 9.00-9: 30 Coffee amp Registro 10: 00-11: 00 Painel 1: China e a Economia Global 2016 foi um ano de mudanças geopolíticas significativas , Com a decisão Brexit, as eleições dos EUA e a incerteza contínua em torno do futuro da Europa. Tudo o que está ocorrendo em um momento em que a influência da China sobre a economia global continua a crescer. Mas o impacto que esses eventos terão na trajetória de crescimento da China, e quais oportunidades de negociação e armadilhas deveriam estar olhando as empresas como resultado. Esse painel também discutirá: Qual será o principal motor para o desempenho econômico da China nos próximos 18 meses. Uma desaceleração em economias tão grandes como a UE tem nos mercados da China A geopolítica ou a política monetária terão um impacto maior nos mercados asiáticos Quais são as consequências não intencionais da Brexit para a China ea Ásia em geral Quais são as implicações para o fluxo de capital em torno de One Belt One Road 11.00-11.30 Pausa Café 11: 30-12.30 Painel 2: O Que Seguinte para o RMB É impossível discutir o futuro dos mercados financeiros da China sem falar sobre o papel em evolução do renminbi (RMB). Os últimos números do BIS mostram que o comércio de RMB cresceu mais de 80 nos últimos três anos, a moeda está agora incluída na cesta de Direitos Especiais de Saque (SDR) do FMI e a especulação continua sobre o que a internacionalização do RMB significa para a China eo resto do mundo. Este painel também discutirá: O foco crescente da volatilidade do RMB contra moedas que não sejam do dólar Qual será o impacto da inclusão dos RMBs na cesta do SDR Quais são os próximos passos para a internacionalização do RMB Desafios para o RMB como uma moeda de pagamentos Quem está ganhando o Corrida para se tornar o principal hub offshore RMB 1: 30-2: 30 Painel 3: Blockchain eo Futuro dos Mercados Financeiros Blockchain tecnologia capturou a imaginação de ambos os mercados de capitais e do público em geral. Dinheiro de investimento tem vindo a encontrar soluções blockchain para uma ampla gama de questões no setor de serviços financeiros, enquanto muitos bancos têm vindo a explorar aplicações internas para esta tecnologia. Mas onde estão as áreas que a tecnologia blockchain pode realmente beneficiar os mercados financeiros e como as empresas podem aplicá-lo praticamente às suas empresas? Este painel também irá discutir: Quando as aplicações práticas desta tecnologia realmente serão implementadas? Blockchain pode ser usado para liquidar transações FX. Maiores desafios em relação à adoção corrente da tecnologia blockchain Quais são as implicações legais sobre blockchain A China tem uma oportunidade de superar os mercados ocidentais na adoção de blockchain 2: 30-3: 30 Painel 4: Fornecer uma nova plataforma para o crescimento RMB A proeminência de RMB Como uma moeda é cada vez mais refletida nos volumes de negociação da CNH sobre as plataformas de negociação offshore multibanco. Na verdade, observou-se que a CNH tende com frequência com as principais moedas, em vez de com as menores agora. Mas o que as plataformas estão fazendo para ajudar a promover a negociação desta moeda, e como eles vêem este mercado evoluindo Este painel também irá discutir: O que acontece quando os mercados offshore e onshore se encontram Existem barreiras ao crescimento da negociação CNH Do Os mercados cotados e OTC crescem em harmonia ou em concorrência Modelos diferentes para acessar a moeda chinesa Como as plataformas de negociação incentivam o crescimento de liquidez O futuro dos mercados eletrônicos de RMB 3: 30-4: 00 Coffee Break 4: 00-5: 00 Painel 5: Tecnologia Shape FX Trading na China A tecnologia tem desempenhado um papel importante no desenvolvimento do mercado FX globalmente, e continuará a fazê-lo. Mas quais desenvolvimentos tecnológicos se revelarão os mais importantes para os mercados chineses e como eles devem ser implantados Existe uma vantagem de segundo plano em termos de tecnologia para sistemas financeiros menos maduros, através dos quais eles podem aprender com outros mercados Este painel também discutirá : Quais são as limitações em mover FX trading para plataformas eletrônicas Como a tecnologia pode ajudar a impulsionar volumes de negociação Quais são os riscos operacionais associados com a nova tecnologia FX Quais as inovações tecnológicas pré e pós-comércio terão o maior impacto na China Negociação algorítmica 5: 00-7: 00 Recepção de bebidas 17 de novembro de 2016 O Westin Cingapura Cingapura Não-Expositor Vendedor: USD1495 Livre para participar do buy-side e participantes do banco com sede na Ásia A definição de Buy side firmas significa clientes de clientes finais , Instituições de investimento, tais como fundos mútuos, fundos de pensão, companhias de seguros, hedge funds, CTAs, gestores de activos e empresas). Empresas compradoras podem ter investidores como clientes, mas não têm clientes comerciais. A tecnologia, a plataforma e os prestadores de serviços de qualquer tipo, incluindo os corretores de valores e os primos de primos que podem ser clientes de outras empresas, mas que têm clientes comerciais por conta própria, não se enquadram na definição de empresas de compra. INSCRIÇÃO: Entre em contato com Sarah Barton em: sbarton profit-loss. co m 44 20 7382 0334 Detalhes necessários: nome da empresa, nome, cargo, endereço do trabalho, número de contato e e-mail 8: 00-9: 00 Coffee amp Registro 9:30 -10: 15 Painel 1: Sobrevivendo em um Ambiente Macro Incerto Tais variáveis ​​geopolíticas como as eleições nos EUA e Brexit podem impactar os mercados em torno da Ásia. Quais são os resultados prováveis ​​destes e outros eventos esperados para as economias locais e oportunidades de negociação Este painel também discutirá: Qual será o principal motor para o desempenho econômico da Asias nos próximos 18 meses Que impacto uma desaceleração em grandes economias como A UE e a China têm nos mercados asiáticos Qual será o impacto da política dos bancos centrais divergentes / menos previsíveis na Ásia Quais são as consequências não intencionais da Brexit na Ásia Na sequência da decisão SDR, quais são as perspectivas dos RMB como moeda de reserva O que deve ser Nosso radar que isnt óbvio Há um declínio na previsibilidade dos saldos de reserva de FX (hot money) Quais são as implicações para o fluxo de capital em torno de One Belt One Road Como a dívida chinesa, particularmente no nível SOE e governo local, deverá impactar os mercados A Olhar para o foco crescente de volatilidade RMB contra moedas não-dólar Quais são as perspectivas para a continuação de um ambiente de baixa taxa de juros têm em mercados de FX na Ásia 10: 15-10: 45 Coffee Break Patrocinado por ParFX 10: 45-11: O que tem sido o impacto mais amplo da regulação sobre o lado da compra Com a recente liberação da primeira fase do Código Global de Conduta, como é que a regulação e o Código de Conduta Global Uma medida de normas internas contra as recomendações do Código Como o Código Global está sendo implementado Quais são as implicações do Código Global para o lado da compra Quais são as regulamentações mais preocupantes para o lado da compra Quais são as áreas-chave que precisam ser tratadas Como Será o cumprimento do Código ser aplicada Como as CFTCs uncleared swap margem regras impacto comércio na Ásia Que os desenvolvimentos de infra-estrutura de mercado para a Ásia são cruciais à luz das reformas regulamentares recentes Como a indústria de FX pode conseguir um modelo de mercado mais eficaz em vista de mudanças de mercado E mudanças regulatórias 11: 30-12: 15 Painel 2: Ásia em uma estrada transversal: Quais são as perspectivas para as bolsas asiáticas em 2017 e além Que os requisitos são para a construção de um negócio de troca bem sucedido que responde à nova ordem do mercado Quais são as Implicações das margens bilaterais para swaps não liquidados em comércio EMFX asiático Qual tem sido o impacto de recentes mudanças regulatórias em mercados na Ásia Como estas novas regras têm impactado liquidez eo mercado Existe evidência de arbitragem regulamentar Will OTC compensação ser o pilar ou futuros Trading tornando-se uma opção mais atraente A maioria dos compradores lado clientes de acesso ao mercado NDF através de seus Prime Brokers. Será que o custo do PB aumento devido a estas novas regras de margem O que isso significaria para comprar os participantes do lado Estamos começando a ver mais e mais OTC-like produtos listados em bolsas Com a maioria dos negócios FX ainda está acontecendo OTC, como é fácil para os comerciantes NDF Para explorar os mercados cotados e integrar esses produtos em seus livros de risco existentes Quais são as inovações no mercado que irão fazer a ponte entre os mercados de balcão e mercados futuros 1: 00-1: 45 Painel 3: Mudanças de jogo FinTech À medida que mais investimento continua fluindo para o mercado FinTech, novas firmas da FinTech estão lançando em todo o mundo, as firmas já estabelecidas estão tentando re-brand-se como FinTechs e bancos estão cada vez mais voltando para seus próprios laboratórios de inovação. Mas, indo além do hype, realisticamente como a explosão da atividade da FinTech moldará a paisagem bancária institucional. As barreiras à entrada e talvez mais importante as barreiras ao sucesso mudaram para as empresas FinTech. Por que as FinTechs estão associadas à interrupção e o que isso significa em Termos de mercados de capitais Blockchain quando vamos começar a ver resultados tangíveis Quais são as vantagens e limitações da infra-estrutura compartilhada em serviços financeiros Steven French, Chefe de Serviços de Regulamentação, Traiana Franck Mikulecz, Diretor Gerente FXCH Ltd. 1: 45-2: 15 Café Break Patrocinado por ParFX 2: 15-3: 00 Painel 4: Execução Inteligente Os clientes estão exigindo mais transparência em torno da execução, pré-negociação e pós-negociação, ao mesmo tempo que os bancos estão sendo restringidos em termos de fornecer aos clientes cor de mercado. Como os clientes estão encontrando as informações de que precisam para negociar Ao avaliar a melhor execução, não é simplesmente uma questão de comparar os encargos entre os vários pools de liquidez. Pré-comércio, comércio e pós-comércio são todos parte da equação. Como os usuários finais podem entender melhor o que eles devem considerar ao medir a melhor execução Este painel também discutirá: Como a tecnologia está mudando a maneira como os participantes do mercado interagem uns com os outros Qual será o relacionamento futuro entre bancos e clientes Como são os pré e pós - trade necessidades dos participantes do mercado mudando E como essas ferramentas alterar a forma como eles comércio Quais são os desafios associados TCA eficaz Por que o melhor preço não é o mesmo que a melhor execução Balanceamento do risco de mercado contra o custo de transação O que constitui um bom ponto de referência 03:00 3: 30 Coffee Break Patrocinado por ParFX 3: 30-4: 15 Painel 5: Mercados de destino O volume bancário tradicional está agora em tendência para diferentes plataformas Quanto é a desagregação do modelo PB facilitando este movimento O lado da compra quer mais anonimato O que É o próximo estágio de evolução para as plataformas de negociação Será que o modelo all-to-all ou totalmente divulgado prevalecerá Se ECNs gerenciar quem interage com as cotações em suas plataformas Estamos enfrentando um mundo de liquidez gerenciada, firme que será feito em um privado, Totalmente divulgada Como a relação mutante entre lado vendendo e lado compra forma provisão de liquidez Como os usuários finais avaliam os melhores bolsos de liquidez para seu fluxo 4: 15-5: 00 Painel 6: A Mudança da Natureza da Liquidez Estamos vendo um Nova dinâmica de mercado em que a liquidez é cada vez mais proveniente do lado da compra Como o usuário final adota tecnologia, ele muda como ele interage com a liquidez. O que o impacto é este ter Este Painel também irá olhar para: Como os bancos e comprar lado de acesso à liquidez da maneira mais inteligente possível As empresas de compra lado afastando-se tradicionais fontes de liquidez banco-liderado em favor de algos, não bancos e outras fontes de Liquidez Isso cria uma nova dinâmica de mercado que tem conseqüências não intencionais É o risco do banco sendo substituído pelo lado da compra 5: 00-7: 00 Cocktail Reception Patrocinado por Traiana etcvenues 155 Bishopsgate Reino Unido Delegado: GBP450 Non-Exhibiting Fornecedor: GBP900 Grátis (Por exemplo, instituições de investimento, como fundos mútuos, fundos de pensão, companhias de seguros, fundos hedge, CTAs, gestores de activos e empresas). Empresas compradoras podem ter investidores como clientes, mas não têm clientes comerciais. Fornecedores de tecnologia, plataformas e serviços de qualquer tipo, incluindo corretores, liquidez down-streamers e prime de primos que podem ser clientes de outras empresas, mas têm clientes comerciais próprios, não se enquadram na definição de empresas compradoras. 27 de setembro de 2017 a 28 de setembro de 2017 O Westin Chicago River North Delegado dos Estados Unidos: USD1050 Não-Expositor Vendedor: USD2500 Livre para participar do buy-side A definição de Buy side firmas significa clientes de usuários finais (ie, , Fundos de pensão, companhias de seguros, hedge funds, CTAs, gestores de activos e empresas). Empresas compradoras podem ter investidores como clientes, mas não têm clientes comerciais. Fornecedores de tecnologia, plataformas e serviços de qualquer tipo, incluindo corretores e prime de primos que podem ser clientes de outras empresas, mas que têm clientes comerciais próprios, não se enquadram na definição de firmas de buy side. High Performance Design addthis: description Share Mais 6 Março, 2014 02:00 pm Live transmissão interativa online LMAX Exchange. Hangout do Google online. No mundo todo. Worldwide LMAX Exchange hospedará uma sessão de QA de Hangout no Google Live no dia 6 de março, às 14h GMT, onde o desenvolvedor sênior, Nick Zeeb, estará apresentando em High Performance Design. Nick vai falar sobre Test Driven Design (TDD) e levá-lo através de como os desenvolvedores do LMAX Exchange criou uma estrutura de dados de alto desempenho livre de bloqueio usando o conhecimento de como os processadores modernos são projetados. A tecnologia exclusiva, robusta e escalável é o núcleo do LMAX Exchange - nossa abordagem revolucionária e minimalista em relação aos processos relacionados à tecnologia, à arquitetura e à tecnologia é uma mistura cuidada de propriedade intelectual interna e das melhores práticas atualizadas. Um objetivo em mente - qualidade de execução otimizada. Para LMAX Exchange open sourcing para a comunidade de software financeiro é tanto um exercício educacional como um recurso de refinamento para se basear. O LMAX Disruptor, embora possa ser mais conhecido, é apenas um dos vários projetos thats sido open-sourced ao longo dos anos. Basta adicionar o LMAX Exchange ao seu círculo do Google e o vídeo será transmitido ao vivo no seu feed ou adicioná-lo ao seu calendário. Nick estará respondendo a perguntas ao vivo - Você NÃO quer perder esta sessão de QA do Google Live Hangout on Air em High Performance Design 17 Julho, 2013 10:00 Hilton New York, 1335 Avenida das Américas, Nova Iorque, 10019 Hilton New York. 1335 Avenida das Américas. Nova york. New York LMAX Exchange exibido na conferência FX Week USA em Nova York. Além disso, David Mercer, CEO da LMAX Exchange participou de um painel de discussão: Operando na nova estrutura de mercado - como novos jogadores, plataformas e regras pós-comércio estão redefinindo FX. PL Forex Network Nova Iorque 30.05.13 mais 30 Maio, 2013 13:00 Crowne Plaza Hotel Times Square, 1605 Broadway, Nova Iorque Crowne Plaza Hotel Times Square. New York LMAX Exchange exibido na PL Forex Network New York, além de CEO, David Mercer participando de uma discussão de painel. O LMAX Exchange foi selecionado e premiado como Melhor Plataforma do Setor de Margem no Lucro Readers Choice Awards como votado pelos leitores da publicação reconhecendo a excelência das empresas na indústria de câmbio durante o ano anterior. PL O Hotel Grand Resort, Limassol, Chipre O Grand Resort Hotel, Limassol, Chipre O Grand Resort Hotel. Limassol. Cyprus LMAX Exchange exibido no iFXEXPO Chipre. IFX EXPO Chipre 13 Fevereiro, 2013 15:45 The Palace Hotel, Tóquio O Palace Hotel. - Marunouchi Chiyoda. Tóquio. O CEO da Japan LMAX Exchange, David Mercer, participou do painel de discussão: Estratégia de Negócios, tendências operacionais e operacionais e estado atual do setor e como a indústria de FX está respondendo a vários desafios dentro e fora do Japão. A conferência Retail FX Brokerage Technology em Tóquio. Aite Group: Varejo FX Corretora TechnologySPEECHES TESTIMONY Discurso do Comissário CFTC J. Christopher Giancarlo antes da 13 ª Annual Forex Network Chicago 2015 24 de setembro de 2015 Obrigado. Sou grato por essa gentil introdução. Gostaria de agradecer a Julie Ros, editora do editor e chefe de lucro da amp Loss Magazine e fundadora da Forex Network Conference Series. Tenho enorme respeito por Julie. Ela é uma das mais difíceis de trabalho e mais conhecedores jornalistas sobre o tema dos mercados forex globais. Quando Julie me pediu para participar na conferência de hoje, eu imediatamente disse sim sabendo que seria um grande programa. Tenho o prazer de ver muitos rostos conhecidos da minha primeira incursão na indústria de derivados há quinze anos. Então, estou muito contente de estar falando com todos vocês hoje. Gostaria de dizer, no início, que minhas observações refletem minhas próprias opiniões e não constituem necessariamente as opiniões da Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias (CFTC ou Comissão), meus colegas comissários da CFTC ou o pessoal da CFTC. Hoje, eu gostaria de discutir as CFTCs disponibilizadas para o processo de comércio e as regras de swaps no que se refere a opções de câmbio, swaps de moedas e não-deliverable forwards (NDFs), e eu gostaria de discutir algumas recentes Desenvolvimentos nos mercados de câmbio de varejo de balcão. Como muitos de vocês sabem, em novembro de 2012, o Secretário do Tesouro dos EUA emitiu uma determinação que isenta os swaps cambiais e os contratos cambiais de muitas das exigências impostas pela Lei Dodd-Frank. 1 A isenção não se estende, no entanto, às opções de câmbio, swaps de moeda ou NDFs, que estão sujeitas a toda a gama de regras Dodd-Frank e CFTC aplicáveis ​​aos swaps, incluindo os mandatos de compensação e negociação (a menos que a isenção do usuário final seja disponível). No outono passado, o Comitê Consultivo de Mercados Globais da Comissão reuniu-se para discutir as implicações de um mandato de compensação prospectivo para NDFs de FX. O pessoal da CFTC identificou doze pares de moedas que poderiam estar sujeitos ao mandato. Vários participantes manifestaram a sua preocupação com o facto de um mandato de compensação poder conduzir rapidamente a um mandato de negociação ao abrigo das CFTC disponibilizadas para as regras de negociação, o que provavelmente teria consequências negativas para os investidores norte-americanos. 2 A Commodity Exchange Act (CEA ou Lei), conforme alterada pela Lei Dodd-Frank, prevê que qualquer swap sujeito a compensação obrigatória deve ser executado em uma facilidade de execução de swap (SEF), a menos que nenhum SEF disponibilize o swap para negociação (MAT ). 3 Em 2013, a CFTC emitiu regras descrevendo o processo pelo qual os SEFs são autorizados a fazer determinações MAT. 4 Estas regras revelaram-se inviáveis ​​e criaram um mandato regulamentar injustificado. Sob este processo controlado por plataforma, um SEF pode certificar uma determinação MAT para a Comissão de acordo com a Parte 40 dos regulamentos CFTCs, após considerar um ou mais de seis fatores. 5 A consideração pelo SEF de qualquer um dos fatores é suficiente de acordo com as regras. 6 A CFTC analisa a determinação dos SEFs, mas pode negar a certificação somente se for inconsistente com a Lei ou os regulamentos. É duvidoso, no entanto, que a Comissão possa considerar que uma apresentação da MAT é incompatível com os regulamentos CEA ou da Comissão, porque nem a lei nem os regulamentos contêm quaisquer critérios objectivos ou quantitativos para basear uma determinação MAT. No entanto, uma vez considerados disponíveis para negociação, estes swaps devem ser executados em um SEF de acordo com os métodos de execução limitados permitidos pelas regras CFTC para Operações Exigidas, ou seja, devem ser executados em um livro de ordens ou em um pedido de (Sistema RFQ), no qual uma cotação é enviada para três participantes operando em conjunto com um Livro de Pedidos. 7 O processo MAT, em combinação com a abordagem do método de execução limitada do CFTC, é problemático por várias razões. Ela força os swaps a negociar através de um número limitado de métodos de execução mesmo quando um produto não tem a liquidez necessária para suportar tal negociação. Uma vez que o processo MAT é controlado por plataforma, um SEF nascente que tenta obter uma vantagem pioneira na liquidez de negociação pode forçar certos swaps a negociar exclusivamente através dos métodos restritos de execução do SEF antes que a liquidez apropriada esteja disponível para suportar tal negociação. A abordagem MAT / execução limitada também criou uma tensão desnecessária entre o mandato de compensação ea exigência de negociação. A determinação de se a liquidez de negociação em um instrumento é suficiente para calcular a margem inicial e de variação para permitir a compensação central é uma análise completamente diferente do que a liquidez de negociação é apropriada para a execução obrigatória de negócios por meio de um Livro de Ordens ou Sistema de RFQ. Falha CFTC Swaps Regras de Negociação O atual NDF clearing mandato debate destaca a tensão entre compensação e negociação e as falhas swaps regime comercial. Os participantes da última reunião da GMAC em outubro observaram, entre outras coisas, que uma determinação de compensação obrigatória, seguida de uma rápida transição para negociação obrigatória, bifurcaria a liquidez entre os participantes dos EUA, que seriam obrigados a negociar com SEFs e participantes não norte-americanos que não Limitar-se aos protocolos comerciais SEF restritivos. 8 Enquanto alguns participantes manifestaram preocupação com a disponibilidade para a compensação, a maioria das preocupações estava voltada para o comércio obrigatório de SEF. Outras questões problemáticas discutidas pelos participantes como exigindo resolução antes da negociação obrigatória para NDFs são implementadas incluem a aplicação da orientação transfronteiriça da Comissão para o comércio de NDFs 9 uma falta de harmonização entre as definições de produtos e as regras dos SEFs que comercializam NDFs e as da As organizações de compensação de derivados que as eliminam exigem a negociação de SEF para transacções de pacotes envolvendo NDFs os controlos de crédito pré-negociação exigidos pelo Regulamento da Comissão 1.73 e as construções de tecnologia que serão necessárias. 10 Uma certa tensão entre os mandatos de compensação e negociação poderia ser evitada se fossem permitidos métodos de execução flexíveis para todas as operações do SEF. O Congresso permitiu expressamente aos SEFs oferecerem vários métodos de execução flexíveis para operações de swaps usando qualquer meio de comércio interestadual. A lei define um SEF como: sistema de negociação ou plataforma em que vários participantes têm a capacidade de executar ou trocar swaps, aceitando lances e ofertas feitas por vários participantes na instalação ou sistema, por qualquer meio de comércio interestadual, incluindo qualquer facilidade de negociação Que (A) facilite a execução de swaps entre pessoas e (B) não seja um mercado contratado designado. 11 Os participantes no mercado de swaps devem ter a possibilidade de escolher entre o conjunto mais amplo possível de métodos de execução de swaps que cumpram a definição estatutária do SEF. Estes incluem: Livros eletrônicos de ordem de limite central Livros de ordem simples Sistemas de RFQ Leilões eletrônicos holandeses Métodos de execução eletrônica e de voz híbridos Métodos de execução baseada em voz completa e Work-up. As transações de swaps também devem ser permitidas por qualquer outro meio de comércio interestadual que possa hoje ou algum dia no futuro satisfazer os requisitos de negociação e liquidez de clientes de swaps. Os mercados de swaps dos EUA devem ser reabertos aos negócios e à inovação tecnológica. A tecnologia está melhorando vidas americanas hoje em muitas maneiras, desde chamar um táxi com Uber para conectar com colegas de negócios no LinkedIn. Big Data e Peer-to-Peer inovações tecnológicas também estão transformando os mercados de capitais em tais atividades como levantar dinheiro para empresas start-ups e empréstimos de consumo. Essas inovações reduzem as barreiras à entrada, reduzem custos e abrem mercados a uma gama mais ampla de participantes. Infelizmente, as regras de swaps da CTCs impedirão tal inovação tecnológica nos mercados de swaps dos EUA. A escolha do cliente ea inovação tecnológica, e não os reguladores, devem determinar os vários meios de comércio interestadual utilizados no mercado de swaps. Isso é claramente o que o Congresso pretendia. Esse é certamente o caminho de uma economia de mercado moderna. Revisitando as Regras de Negociação do Processo Mat e Swaps Em julho, a Divisão de Supervisão de Mercado da CFTCs realizou uma mesa redonda para discutir o processo MAT. 12 Os participantes e comentadores argumentaram de forma convincente para o estabelecimento de um processo que exigiria a consideração de critérios objetivos, quantitativos, comentários públicos e aprovação da Comissão antes de um swap estar sujeito a negociação SEF obrigatória. 13 Sou muito solidário com as preocupações dos participantes. Contudo, creio que a escolha entre um processo MAT controlado por plataforma ou controlado pela Comissão é uma escolha falsa. Não haveria necessidade de um processo falso de MAT controlado por plataforma se a CFTC não limitasse, em primeiro lugar, os métodos de execução do SEF para os swaps sujeitos à obrigação de execução comercial. Se os SEFs e seus clientes tivessem a flexibilidade de negociar swaps através dos meios de comércio interestadual que melhor se adequassem às características de liquidez do determinado produto de swap, haveria pouca resistência à realização de todos os swaps nos SEFs como Transações Exigidas. Na verdade, não haveria nenhuma razão para manter a dicotomia artificial entre Operações Obrigadas e Permitidas. É imperativo que a Comissão aproveite esta oportunidade para corrigir a inflexibilidade das regras de comércio de swaps da CFTC. Não fazer isso não fará o dano ir embora. Está cada vez mais claro que as Operações de Negociação Organizada de acordo com as regras de negociação de swaps europeus não estarão de forma semelhante escondidas nos métodos de execução do comércio, nem as plataformas de swaps em Singapura ou Hong Kong. Este desfasamento entre a CFTC e as regras europeias pode muito bem ser a base no caminho para outro impasse de equivalência semelhante ao conflito actualmente prolongado sobre o reconhecimento da contraparte central. Tal discussão não seria no espírito da reforma regulatória global ou no interesse de mercados saudáveis ​​e eficientes. Uma última observação sobre os mandatos de compensação e negociação de NDFs de FX é crucial que os principais reguladores em todo o mundo coordenem o cronograma ea consistência dos mandatos. Qualquer outra coisa perpetuará a fragmentação do mercado de swaps globais. A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados decidiu não avançar com um mandato de compensação para os NDFs de FX neste momento com base no feedback recebido na sua consulta de Outubro de 2014 14 e as determinações de compensação FX NDF propostas não parecem iminentes na Comissão. Mas o impulso para os mandatos de compensação e negociação é obrigado a ressurgir, talvez quando reguladores emitir regras exigindo margem para swaps não limpos em um futuro não muito distante. Meu papel branco de janeiro de 2015 analisa as muitas falhas na implementação de CFTCs de suas regras de negociação de swaps. 15 Propõe uma alternativa mais eficaz. Desde a libertação dos Livros Brancos, o pessoal da CFTC iniciou alguns pequenos esforços para melhorar as regras, o que recomendo. 16 Infelizmente, até à data, as acções da CFTC têm ficado aquém das alterações necessárias para melhorar verdadeiramente o comércio de swaps. Os ajustes de CFTCs das regras negociando dos swaps nos últimos sete meses, na maior parte na forma de letras do nenhum-ação do pessoal, falharam fixar as edições subjacentes com as réguas negociando. No mês passado, eu publiquei um Relatório de Progresso de Seis Meses que revisa em detalhes as medidas CFTCs até à data e avalia o grau em que melhoram as falhas da regra. 17 O título dos Progress Reports resume: Ações Incompletas e Mercados Fragmentados. A CFTC deve envidar esforços mais concertados para fixar as suas regras de negociação de swaps de acordo com a letra eo espírito do Título VII da Dodd-Frank Act, a fim de alinhar o seu quadro regulamentar com as características distintas de liquidez, Mercados de swaps. Caso contrário, as operações de swaps dos EUA continuarão a sofrer e a liquidez continuará a sofrer e a meta dos Congressos de promover o swap trading em plataformas e a transparência de preços pré-negociação não será realizada. Além disso, tal como mencionado, a CFTC terá dificuldade em alcançar a equivalência com os regimes de negociação de swaps europeus e outros swaps estrangeiros, que não estão a seguir a abordagem prescritiva da CFTC para o comércio de swaps. Mercados de FX Over-the-Counter no Varejo Gostaria de trocar de marchas agora e falar um pouco sobre alguns desenvolvimentos recentes nos mercados de FX de balcão de balcão. Em agosto, a Comissão aprovou as alterações de regulamentos e interpretações apresentadas pela Associação Nacional de Futuros (NFA) na sequência da volatilidade histórica que ocorreu nos mercados de FX quando o Banco Nacional suíço elevou inesperadamente a sua taxa de câmbio do franco suíço em relação ao Euro . As alterações NFA exigem que os membros do FDM, entre outros: Estabelecer programas de gestão de risco melhorados, semelhantes aos exigidos aos comerciantes de comissões de futuros e aos negociadores de swap, para os requisitos de capital aumentados que levam em conta os riscos associados às transacções de FX Entre os FDMs e contrapartes elegíveis de participantes contratuais (ECP), especialmente aqueles que atuam como revendedores estrangeiros Exigem que os FDMs coletem depósitos de segurança de contrapartes ECP, bem como seus clientes de varejo e Exijam FDMs para fornecer divulgações adicionais em seus sites para permitir que as contrapartes avaliem riscos mais Eficazmente. Apoio as alterações da NFA como uma resposta prudente à evolução das condições do mercado. Os reguladores devem sempre estar vigilantes na supervisão dos mercados dentro de sua jurisdição e tomar as medidas apropriadas para fazer melhorias quando justificado. No entanto, discordo da opinião de que os mercados de câmbio OTC de varejo exigem mudanças no atacado na forma como estão atualmente regulamentados. O CFTC Reauthorization Act de 2008 deu à Comissão ampla autoridade para promulgar e fazer cumprir regras relacionadas com contratos futuros de câmbio, opções e opções sobre futuros, bem como contratos de alavancagem off-exchange oferecidos a clientes de varejo. 18 Na sequência da adopção da lei Dodd-Frank, que conferia poderes adicionais à CFTC neste domínio, a Comissão adoptou um quadro regulamentar abrangente para os operadores de plataformas de FX de retalho. Essa estrutura requer registro, divulgação, manutenção de registros, relatórios financeiros, capital mínimo e outras normas operacionais. Tal como actualmente aplicado pelo pessoal da CFTC, esse regime regulamentar fornece à Comissão e ao público uma supervisão do mercado do mercado de câmbio de retalho que é comparável à supervisão da CFTC de outros mercados e classes de activos sob a sua jurisdição. Não tenho conhecimento de quaisquer deficiências ou preocupações com as capacidades de supervisão da CFTC ao abrigo deste regime regulamentar. Em parceria com a NFA, a supervisão da Comissão neste mercado tem sido e continuará a ser robusta. In drawing to a close, I note that this month marks the 6 th anniversary of the Pittsburgh G-20 Summit. At that critical meeting a year after the financial crisis, global leaders agreed to work together to support economic recovery through a Framework for Strong, Sustainable and Balanced Growth. 20 To achieve these common goals, the Pittsburgh participants pledged to work together to implement global standards in financial markets, while rejecting protectionism. 21 Six years on, I worry that different jurisdictions and different regulators are moving forward unilaterally and in a piecemeal fashion. Theyre chopping global financial markets into smaller and smaller regional and national markets. The Pittsburgh summit was not about bringing an end to the era of globalization and pointing financial markets in the direction of regionalization and nationalization. Smaller and disconnected regional trading markets in financial products will only increase the systemic risk that regulatory reform was premised on reducing. I dont think that it is in the worlds interests, or in interest of the country that I am honored to serve. As I have said before, healthy capital markets are the answer to 21 st century global economic woes, not trade wars and protectionism. The solution to sluggish growth in the developed and developing economies is safe, sound and vibrant global markets for finance and investment. We must maintain liquid and broad global markets in currency, FX and other derivatives. To do so, we must reach an accord on how to regulate swaps execution and clearing in an intelligent, harmonious and market oriented manner within and across jurisdictions. Muito obrigado. 1 See Determination of Foreign Exchange Swaps and Foreign Exchange Forwards Under the Commodity Exchange Act, 77 FR 69694 (Nov. 20, 2012). 3 CEA Section 2(h)(8) 7 U. S.C. 2(h)(8). The trade execution provisions of the Act pertain to designated contract markets as well, but I will confine my remarks to trading on SEFs. 4 Process for a Designated Contract Market or Swap Execution Facility to Make a Swap Available to Trade, Swap Transaction Compliance and Implementation Schedule, and Trade Execution Requirement Under the Commodity Exchange Act, 78 FR 33606 (Jun. 4, 2013). 5 The factors include: (1) whether there are ready and willing buyers and sellers (2) the frequency or size of transactions (3) the trading volume (4) the number and types of market participants (5) the bid/ask spread or (6) the usual number of resting firm or indicative bids and offers. 17 C. F.R. 37.10(b). 8 GMAC Tr. at 57-62, 65-67. 9 See Interpretive Guidance and Policy Statement Regarding Compliance With Certain Swap Regulations, 78 FR 45292 (Jul. 26, 2013). 10 GMAC Tr. at 66-67, 80-82, 86-91. 11 CEA Section 1a(50) 7 U. S.C. 1a(50). 13 See, e. g. identidade. at 120-121, 125-127. See also Investment Company Institute Comment Letter Regarding the Made Available to Trade Process (Aug. 17, 2015), available at comments. cftc. gov/PublicComments/ViewComment. aspxid60468ampSearchText . 15 CFTC Commissioner J. Christopher Giancarlo, Pro-Reform Reconsideration of the CFTC Swaps Trading Rules: Return to Dodd-Frank . White Paper (Jan. 29, 2015) available at www. cftc. gov/ucm/groups/public/newsroom/documents/file/sefwhitepaper012915.pdf. 16 Statement of Commissioner J. Christopher Giancarlo on the Commodity Futures Trading Commissions Recent Steps to Improve its Swaps Trading Regulations (Apr. 27, 2015), available at www. cftc. gov/PressRoom/SpeechesTestimony/giancarlostatement042715. 17 Statement of Commissioner J. Christopher Giancarlo, Six Month Progress Report on CFTC Swaps Trading Rules: Incomplete Action and Fragmented Markets (Aug. 4, 2015) available at www. cftc. gov/PressRoom/SpeechesTestimony/giancarlostatement080415 . 18 Food, Conservation, and Energy Act of 2008, Pub. L. 110-246, 122 Stat. 1651, 2189-2204 (2008). 19 See Regulation of Off-Exchange Retail Foreign Exchange Transactions and Intermediaries, 75 FR 55410 (Sep. 10, 2010). Last Updated: September 24, 2015Profit and loss forex network, ex currency rates exchange. Forex Network Annual Sponsors. Platina. Ouro. Prata. Supporting Sponsors. Login Form. Username Password Create New Account Forgot Your Password PROFIT LOSS. Profit Loss Forex Network Chicago. From MarketsWiki. Forex Network Chicago is an annual event sponsored by PL. publisher of monthly FX magazine Profit Loss. Profit and loss forex network: Profit Loss ProfitandLoss Follow. questions over BoJ. Forex Network Annual Platinum Sponsors. 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